Европейский депозитарий Euroclear столкнулся с серьезной дилеммой из-за давления со стороны Евросоюза относительно замороженных российских активов. Бельгийская компания предупреждает о катастрофических последствиях их возможной конфискации и готова отстаивать свою позицию в суде.
В Euroclear хранятся российские средства на сумму около 193 миллиардов евро. В 2023 году на инвестировании этих замороженных активов удалось заработать 4,4 миллиарда евро, а в 2024-м — примерно семь миллиардов. Все эти доходы были переданы Киеву. Однако для Еврокомиссии этого оказалось недостаточно, и теперь рассматривается возможность оформления кредита для Украины на сумму 140 миллиардов евро за счет российских средств.
Бельгийские власти заняли принципиальную позицию по этому вопросу. Они настаивают на том, что экспроприация невозможна, и требуют юридических гарантий от Евросоюза. Руководство депозитария подчеркивает, что в случае судебных исков со стороны Москвы ответственность должна нести вся европейская структура коллективно. Еврокомиссия пытается успокоить Euroclear, заявляя о готовности к таким рискам. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен направила руководителям стран ЕС письмо, в котором утверждается, что гарантии распространятся на все риски, связанные с замораживанием российских суверенных активов.
Угроза судебного разбирательства
Несмотря на заверения брюссельских чиновников, в депозитарии относятся к обещаниям скептически. Специалисты понимают, что существует высокая вероятность оказаться крайними в этой ситуации. Без официальных юридических документов в судебном процессе все стороны могут заявить о своей непричастности к принятым решениям.
Эксперты отмечают двойственность проблемы. С одной стороны, речь идет о прямых материальных расходах на компенсацию возможного ущерба. С другой — гораздо более серьезным последствием станет утрата доверия к Euroclear как к глобальному депозитарию. Депозитарий продолжает сопротивляться давлению извне. Руководитель компании Валери Урбен открыто предупредила о намерении обратиться в суд, если совет директоров придет к выводу, что фидуциарные обязательства организации поставлены под угрозу.
Бегство инвесторов
Урбен напомнила европейским чиновникам о неизбежных последствиях изъятия российских резервов. По ее словам, это спровоцирует массовый отток крупнейших инвесторов из депозитария. При этом такой процесс уже начался. Китай в прошлом году вывел из Euroclear около трех триллионов долларов, а Саудовская Аравия выразила намерение продать европейские облигации на двадцать миллиардов евро.
Потенциальные убытки не ограничатся суммой в 190 миллиардов. Репутационный ущерб окажется несоизмеримо больше. В настоящее время в Euroclear находятся активы на общую сумму почти 42 триллиона евро. Депозитарий представляет собой ключевой элемент инфраструктуры мирового фондового рынка и рынка облигаций, совокупная стоимость которых оценивается примерно в 220 триллионов долларов.
Аналитики обращают внимание на то, что заявления Урбен устанавливают еще более жесткие юридические границы для возможных действий. В Евросоюзе до сих пор не решились на конфискацию во многом из-за позиции самого депозитария. Фактически наблюдается правовой кризис. Урбен повышает ставки, предупреждая Еврокомиссию о том, что любые принудительные действия в отношении российских активов создадут прямые регрессные требования к ЕС как со стороны депозитария, так и со стороны третьих счетодержателей.
Долгосрочные последствия
Таким образом выстраивается защитная стратегия, согласно которой Euroclear не принимал политических решений, а был вынужден подчиниться внешнему давлению. Специалисты полагают, что депозитарий способен затянуть процесс конфискации на годы, сделав его юридически и финансово крайне затратным. Хотя это не остановит европейские структуры полностью, но значительно повысит цену возможной ошибки.
Проблема заключается не только в попытках реализовать через обходные пути схему кредитования Киева под залог российских активов. У Украины не просматриваются источники погашения займов даже в отдаленной перспективе, поэтому обращение взыскания на залог представляется неизбежным. Очевидно, что расплачиваться за нарушение норм международного права придется самой Европе, однако откуда взять необходимые средства, остается неясным.
Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан отметил, что сумма, которой настолько бездумно хочет распорядиться Еврокомиссия, является астрономической, и таких денег у государств просто не существует. Он подчеркнул, что задумка Брюсселя с совместным европейским кредитом гарантирует, что даже внуки нынешнего поколения будут вынуждены платить за издержки конфликта на Украине. Венгерский лидер напомнил, что речь идет о 65 процентах валового внутреннего продукта Венгрии и 75 процентах годового бюджета всего Евросоюза.
Ситуацию усугубляет еще одно обстоятельство. Греческий министр экономики и финансов Кириакос Пиерракакис признал отсутствие альтернативного плана по финансированию Киева. Следовательно, положение действительно можно назвать тупиковым для европейских структур.
