Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин заявил в социальной сети X, что эфир (ETH) следует воспринимать прежде всего как средство сохранения стоимости, а не как токен, ценность которого определяется сжиганием комиссий. В публикации РБК-Крипто отмечается, что Бутерин назвал аргумент в пользу сжигания менее убедительным, чем он казался ранее. По его словам, основа ценности ETH связана с надежностью и децентрализацией сети.
Механизм уничтожения части комиссий, введенный в Ethereum, Бутерин предлагает сохранить, однако не считает его главным источником стоимости монеты. Сейчас сжигания недостаточно для компенсации выпуска новых ETH, а даже при постоянном покрытии менее 10% эмиссии сообществу не следует воспринимать это как проблему. По оценке Бутерина, ценность эфира формируется за счет других свойств сети.
На момент публикации треда ETH торговался примерно по $2,24 тыс., а через шесть часов его цена опускалась до $2,06 тыс., снизившись за сутки более чем на 6,5%. Ликвидации позиций достигли около $450 млн, причем основная часть пришлась на длинные позиции. За месяц эфир подешевел почти на 15% и остается более чем на 55% ниже исторического максимума около $4,95 тыс., установленного в августе 2025 года.
Сжигание комиссий появилось в 2021 году после обновления EIP-1559. В 2022 году сеть уничтожила около 1,48 млн ETH, или примерно $3,6 млрд, но после обновления Dencun в 2024 году снижение стоимости транзакций привело к падению объемов сжигания: с начала 2026 года было уничтожено лишь 19,2 тыс. ETH примерно на $43 млн. На этой идее строилась концепция «ультразвуковых денег», противопоставлявшая эфир биткоину как активу с ограниченной эмиссией.
Бутерин также разобрал модель чистой приведенной стоимости, которая связывает цену актива с будущими доходами и ставкой дисконтирования. При ставке 4% ежегодное сжигание токенов на $1 млрд дает расчетную нижнюю границу стоимости в $25 млрд, однако такая схема работает только при наличии дохода извне. В 2021–2023 годах комиссии в основном обеспечивали участники самого крипторынка: например, продажа виртуальной земли в метавселенной Otherside в 2022 году принесла около $180 млн сожженных комиссий за день, а пользователи платили до $10 тыс. за выпуск NFT, которые теперь стоят около $150.
Токенизация реальных активов может стать для Ethereum более устойчивым внешним источником дохода, но зрелый бизнес вряд ли обеспечит резкие всплески сжигания. Бутерин сравнил капитализацию сети примерно в $270 млрд с корпорацией такого же масштаба и отметил, что расходы L’Oréal на исследования и разработки оцениваются в 0,58% капитализации в год: для Ethereum это означало бы вывод из протокола около 700 тыс. ETH и сокращение доходов валидаторов на две трети. Главной задачей он назвал способность сети сохраняться благодаря децентрализации, устойчивости к цензуре и захвату, открытому коду, приватности и безопасности, а среди необходимых мер выделил постквантовую криптографию, частичное «окостенение» базового протокола, развитие второго уровня, приложений и кошельков, безопасное хранение монет и легкие узлы; сооснователь Solana Анатолий Яковенко, основатель Moonrock Capital Саймон Дедич и исследователь под псевдонимом Ignas поддержали переоценку роли комиссий, причем Ignas назвал ETH потенциально более подходящим средством сохранения стоимости, чем биткоин и Zcash, благодаря стейкингу, планам по приватности, сжиганию и использованию в качестве залога.